美国在线?时代华纳:悲剧婚姻

20031014日,美国在线时代华纳公司发布公告称,从第二天起,公司将正式更名为时代华纳,从而将原来名称中的美国在线彻底去掉,公司在纽约股票交易所的股票代号也将同步更新为时代华纳当初未被美国在线并购时的股票代码。美国在线被看做是一个部门,而不是公司首要的一部分。

“传统传媒巨头梦碎互联网,世界传媒史上最大的公司合并案以失败告终。”世界各地的媒体纷纷用类似的标题表示惊叹。

一桩悲剧婚姻背后,到底隐藏了什么?

故事:     

  2000110日,美国在线公司宣布以1810亿美元的天价收购时代华纳公司,成为美国乃至世界历史上最大的一宗兼并案。公司合并后,时代华纳公司股东获得新公司45%的股权,美国在线公司股东获得另外55%的股权。

合并成功的美国在线时代华纳公司,是当今世界最大的传媒巨头。合并的双方,一家是美国第一大因特网入网服务商,拥有大约2600万用户;另一家是全球最大的传媒公司,其有线电视系统可为将近2100万用户提供服务,旗下拥有《时代》、《财富》、美国有线电视新闻网(CNN)和华纳兄弟电影公司等知名媒体、娱乐企业。公司合并之初,曾被世人誉为“传统和现代的结合”,一片叫好声。两家公司称,合并组成的新公司将努力使因特网与有线电视结合起来,为美国每个家庭提供新闻和娱乐等方面的服务。前途似乎一片光明。

  然而,尽管前景看好,为了达到合并目标,两家公司却经历了一年时间的奔波。直到2001111日,在“新公司必须保证因特网市场公平竞争”的条件下,美国联邦通信委员会才同意了这桩合并案。

宣布了整整一年的美国在线收购时代华纳的合并案,终获成功。舆论高呼:新兴的因特网技术与传统媒体相结合的时代即将到来。

  但是,为了合并,两家公司都付出了巨大的代价。由于等待了366天,在此过程中,两家公司的股价大幅下跌。美国在线的股价下跌了34%,时代华纳也未能幸免,股票价格下跌了23%。到最后,两家公司合并的价值降到了1060亿美元左右,缩水750亿美元。

  股票在合并等待期的下跌,不仅使美国在线和时代华纳的合并金额大幅缩水,也给新公司埋下了内讧伏笔。

  人们普遍认为,美国在线公司的股东占了便宜。因为,美国在线股东的股票以及时代华纳公司股东的股票,和新公司股票的交换比例,都是依据两家企业在2000年宣布合并时的市值确定的。一些分析师指出,如果股价在达成交易之前就已经下跌,那么,两家公司在新公司中的股权结构就是另外一种情况。

  于是,不少人,包括时代华纳的一些股东,认为时代华纳的价钱卖低了,吃亏了。更有人对新公司的名称心怀不满,认为美国在线放在老牌的时代华纳之前也有些让人接受不了。

  新公司中不自觉地分成了两派。后来,美国在线人和时代华纳人在美国在线时代华纳公司开始水火不容。这对新公司的股票走势,产生了极为不利的影响。

  出人意料,纽约当地时间2001112日,也就是美国在线和时代华纳公司合并后的第一天,这家媒体“恐龙”便迎来了当头一棒。大多数分析家原先都认为,两家公司合并后,股价会小幅上扬。但投资者却不像人们想像的那样,积极买进美国在线时代华纳公司股票。相反,他们大都持谨慎观望态度。这样一来,新公司的股票不涨反跌,下跌了近1美元。

  美国在线时代华纳尴尬不断:这家全球最大的媒体发布的2000年第四季度的财务报告,不是赢利的,而是亏损的。舆论哗然。“传统与现代结合”的两家企业,怎么会亏损呢?新公司相关人士解释说,这次亏损和合并有关,因为美国在线在收购时代华纳时花费了超过1000亿美元的成本。

  美国在线和时代华纳的这桩婚姻一开始就颇为不顺,坎坎坷坷。

  2002年是美国证券史上最耻辱的一年。自安然事件开始,相继有多家大公司爆出了会计丑闻。美国在线也未能幸免。

  20023月,《华盛顿邮报》的一篇报道如一块巨石,立即在股市掀起大浪:联邦机构正在调查美国在线及其主要管理人士是否曾“帮助和唆使”公司管理人员刻意虚报收入。312日,美国在线时代华纳的股票下跌近4%。至此,从美国在线与时代华纳合并算起,新公司股价已缩水75%左右。

在接受美国证券交易委员会、联邦调查局和弗吉尼亚州东区美国联邦检察官办公室的调查时,美国在线承认存在1.9亿美元的账目不符,并向调查员提交了数千份资料。

美国在线的麻烦还没完:2002424日,《华盛顿邮报》报道,美国证交会扩大了对美国在线的调查,美国在线与几家公司的交易均被列入调查之列。

  调查显示:美国在线与时代华纳合并前后签订的广告合约,明显存在夸大美国在线收入之嫌。这些可疑的交易,是从那数千份资料中发现的。这些可疑的会计操作还不包括美国在线已经申报的1.9亿美元与账目不符的收入,以及美国在线被指控从媒体巨头贝塔斯曼公司获得的4亿美元不当广告收入。

  会计丑闻调查对美国在线时代华纳打击巨大:2002726日,受此不利消息的影响,公司股价当天狂跌15.44%,创4年来最大跌幅。

  悲剧仍没有结束。美国在线的造假丑闻还在一点点浮出水面。美国在线时代华纳公司2002731日宣称,美国司法部也开始对美国在线的财务进行调查。814日,公司又宣布,该公司广告和商业部门4900万美元假账被发现。

一波未平,一波又起。就在美国在线时代华纳公司被丑闻弄得焦头烂额时,200357日,《纽约时报》刊登了“美国在线时代华纳副总裁特纳抛售大量公司股票”的头条新闻。文章说,美国在线时代华纳副总裁、该公司最大的个人股东泰德•特纳宣称,他已经以大约7亿9千万美元的价格抛售了约6000万股公司股票,数量超过了其所持股的一半。

  特纳的行为让人们咋舌。分析人士认为,这表明,特纳对美国在线时代华纳公司的股票已经失去了信心。

  特纳的抛售带来了连锁反应:美国在线时代华纳公司股票价格再次下跌,投资者对这家公司连连摇头。

面对广告收入大减、会计假账丑闻、股价大跌这样的惨况,包办合并案的两位主要人物——公司CEO列文和董事长凯斯下台。

链接:

   “在20001月两家公司宣布合并的时候,我和其他人一样充满了震撼。当时的我甚至认为,网络世界将会因此而改变。其他所有的公司将要为此做出相应的调整,否则很快会被市场抛弃。毫无疑问,当时持有这种想法的人不仅我一个。”“用户的急剧膨胀、市场份额也在疯狂上升,这一切令这个前所未有的传媒巨头开始变得傲慢,以至于看不清楚前行的方向。直到现在我还不能肯定,我们是否能从这个事件当中学到什么有用的东西。”

——分析师比尔•汤普森的评述

“这次更名所代表的意思是很明确的,一个传统的传媒巨头的互联网梦想结束了,自然要把这次失败的一些标志性的符号抹去,就像人们掸走衣服上的灰尘一样。”

——一位华尔街分析师对美国在线时代华纳公司更名的评论

启示:

俗话说,一山不容二虎。美国在线与时代华纳的悲剧婚姻似乎印证了这一点。但我们不要忘了思考:悲剧是如何产生的?

与人握手,便意味着平等与互相尊重。有个词是“精诚合作”,也就是说,合作的基础是精心与诚信。没有精心,便是一盘散沙,便不能优势互补,反倒会互相扼制;没有诚信,便会各打算盘,扬己抑彼,产生太多无谓消耗。

选择好合作方无疑是重要的,但更为关键的是合作的心态。心态不正,两虎互伤;心态正,两猫成虎。

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败者为王 创建于 2012/3/17 18:30:19
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败者为王
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刘青松
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简介:
本书讲述了各大知名企业的错误决策及我们从中得到的启示,从中我们可以了解到,失败能让我们认识到更多,所以败者亦为王……