帕玛拉特:投机之死

200311月初,意大利乳业巨头帕马拉特公司宣布难以兑付它发行的即将到期的债券。意大利股市监察部门要求帕马拉特向市场作出解释,同时要求一些与帕马拉特有业务关系的银行清查账目,提供有关数据。

1216日,帕马拉特董事长兼首席执行官坦齐宣布辞职并退出董事会。

  1219日,美国银行声明,帕马拉特公司财务报告上的所谓49亿美元现金根本不存在。 

1224日,帕马拉特公司提出破产保护申请。

欧洲最大的公司丑闻案浮出水面,举世皆惊。

故事:

1961年,帕马拉特公司在意大利北部一个默默无闻的小镇创立。公司生产并销售牛奶、酸奶酪、果汁、冰淇淋、蔬菜罐头以及烘烤食品等。经过多年发展,帕马拉特成为意大利最有名的公司之一,是意大利第八大上市公司。公司总部设在帕尔玛市,在全球30个国家拥有分支机构,员工数量高达3.5万人,每年的收入超过75亿欧元。2003年头9个月,帕马拉特公司公布的税前利润为3.04亿欧元。

20031220日,帕玛拉特公司财务部会计波契在米兰受到意大利警方的传唤。就在前一天,一个爆炸性消息震惊了全球商界:美国银行通知帕玛拉特公司,帕玛拉特公司声称其一个下属子公司拥有的、在该行高达49亿美元的存款账户实际上并不存在。

面对讯问,波契选择了沉默。

第二天早上,波契的上司、公司财务总监索尔达托通知他前往公司总部参加紧急会议,与会者还有他的同僚帕西纳。波契很清楚此行的目的——销毁公司长年累月伪造会计账册的证据。事发前连续好几天,波契都在忙于销毁和转移他在办公室和家里保存的成堆文件。到了会场,波契显得有些慌乱。

索尔达托下命令:“找个锤子来把这台手提电脑砸了!”他向帕西纳喊道。

  波契的腿开始发抖了。趁索尔达托不注意,他在帕西纳的耳边悄声说:“慢着!听这些家伙的话只会让我们更麻烦。我们把所有的东西直接交给警方!”帕西纳把那台电脑留了下来。

1222日晚,波契把一个载有假账资料的磁盘交给了检察官。很快,他成为帕玛拉特巨大财务丑闻的关键证人。他向司法部门讲述了自己经历的一切。

欧洲历史上最大的公司丑闻,在检察官的调查中,面纱逐渐揭开。

  丑闻最开始是由帕玛拉特公司当年11月初发布的公告引起的:帕玛拉特表示可能无法对即将到期的一笔总额1.87亿美元的债券还本付息。欧洲证券市场一片哗然。让投资者感到惊讶的是,帕玛拉特公司号称存在银行的流动资金达52亿美元,1.87亿美元只不过是九牛一毛。127日举行的一次会议上,帕玛拉特公司总裁卡利斯托•坦齐遭到了一批意大利银行家的质问。坦齐的回答模棱两可:“我们在资金的流动性上出了点问题。”他向银行家们保证,如果不能对这笔债券还本付息,他愿意以私人名义为银行家们的损失提供连带担保。

精明的银行家们不依不饶,要求坦齐辞职。无奈之下,坦齐宣布辞职。在意大利商业界口碑甚好的恩里克•邦迪就任新总裁。他上任后烧的第一把“火”便是对公司的财务报表重新审核,还抛出了一个由意大利政府和银行界共同担保的拯救计划。

此时,标准普尔已经将帕玛拉特公司的债券评级降为垃圾债券,其股票价格也正在以直线速度下跌。

  1227日,坦齐被警方拘捕。29日和30日接受讯问后,他彻底崩溃了,向警方承认帕玛拉特的财务亏空大约有100亿美元,远远超过此前预计的80亿美元。

  近几年里,帕玛拉特公司发行大量债券进行融资,购买其他公司股份,制造企业规模不断扩大、股票市值持续走高的“奇迹”,给人的印象是发展强劲、前景看好。现存的账面显示,帕玛拉特近年购买的股份逐年增加:1998年为18亿欧元,199922亿欧元,200027亿欧元,200129亿欧元,200233亿欧元,2003年头9个月又高达33亿欧元,推动自己的股票上涨。然后再从股市募集资金收购本公司发行的债券,如此循环下去。由于得不到被收购企业盈利增长的支撑,公司终于陷入金融投机的陷阱,导致最终无法按期偿还贷款、债券。

帕玛拉特开始在财务上弄虚作假。波契向检察官详细供认了他是如何利用一个扫描仪和一台传真机,制造了美国银行对49亿美元虚假账目的确认函:他从公司的旧文件中剪下来一个美国银行的徽记,用扫描仪扫描进电脑后打印出来,又在传真机里传真了多次,以使那个确认函显得更加真实可信一些。至于文件上美国银行职员的签名,则是从公司的一堆旧信件中找出来,再扫描进去的。就是这封信函确认,有高达49亿美元的存款归属于帕玛拉特公司注册在开曼群岛的一家分支机构。

  同样是这家分支机构,一次收到了帕玛拉特公司一份伪造的确认函,上面记载古巴哈瓦那一家国营的进出口公司购买了总量达30万吨、合同金额6.2亿美元的奶粉。这家古巴公司的负责人得知此事后,不无嘲讽地说:“如果他们说的销售量属实,我现在就每天在牛奶里游泳了。”

  这些明目张胆的欺诈,有着不可告人的目的:隐瞒公司因长期扩张而导致的严重财务亏空;把资产从帕玛拉特公司(坦齐家族占有其中51%的股份)转移到坦齐家族完全控股的其他公司里。

据《华尔街日报》报道,从1990年到1998年,坦齐从帕玛拉特公司中抽走了总额为3.25亿美元的资金。

检察官调查发现,这些不过是帕玛拉特公司连续十余年的严重弄虚作假行为中的一部分而已。投资者、审计机构、监管机构、公司的债权人,甚至公司内部很多高层管理人员都长期蒙在鼓里,弄虚作假行为的策划和实施,只有坦齐周围一个小圈子里的人知悉。

帕马拉特公司提出破产保护申请当日,股价急挫66%,股票因此停牌。分析师安德里亚说:“这一财务漏洞的规模令该公司价值缩水至近乎为零。”帕马拉特债券也因为该公司财务危机的加深而大幅下跌。丑闻事发后,帕马拉特公司2008年到期的欧元债券价格跌到面值的33%-35%

  坦齐在狱中表示,为了挽救自己一手打造的帕玛拉特公司的沉沦,他愿意将自己在家族公司里的股份、他的豪华游艇和私人飞机都转交给邦迪为首的新管理层。但邦迪说,“此举毫无意义。”

链接:

“在过去的5年中,帕玛拉特公司一再地举债,维持荒唐可笑的流动资金,可是这样的行为居然没有任何人来质询。”——意大利著名财经日报《24小时太阳报》评论

启示:

邪不压正。波契最后的选择,对此作了最好的注脚。

真假自明。弄虚作假害人害己,假到极处真相大白。

投机必死。阴霾终会被阳光驱散,光明是世人的共同追求。

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败者为王 创建于 2012/3/17 18:30:46
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败者为王
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刘青松
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简介:
本书讲述了各大知名企业的错误决策及我们从中得到的启示,从中我们可以了解到,失败能让我们认识到更多,所以败者亦为王……